貝特瑞上半年負極產(chǎn)銷兩旺 強勁增長韌性獲市場認可
2025年8月28日貝特瑞發(fā)布半年報后，光大證券、東吳證券、民生證券3家機構(gòu)迅速出具點評研報。三家機構(gòu)均認可公司上半年負極業(yè)務(wù)的高增長韌性與固態(tài)電池材料的技術(shù)突破，堅定對公司長期發(fā)展的信心。
從半年報核心財務(wù)數(shù)據(jù)來看，貝特瑞上半年經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健，二季度更是展現(xiàn)出強大的經(jīng)營韌性。2025年上半年，公司營業(yè)收入78.38億元，同比增長11.36%，歸母凈利潤4.79億元，二季度營收、歸母凈利潤分別環(huán)比增長31.09%、71.19%。
貝特瑞上半年負極業(yè)務(wù)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，對此，東吳證券表示持續(xù)看好公司的盈利能力。對于業(yè)績增長的預(yù)期，其分析指出，預(yù)計25Q2公司負極材料出貨量將突破15萬噸，環(huán)比增幅約40%，下游需求在二季度已出現(xiàn)明顯放量。
目前，印尼一期8萬噸上半年如期釋放，現(xiàn)有產(chǎn)能滿產(chǎn)滿銷，印尼二期8萬噸爬坡中、摩洛哥6萬噸規(guī)劃中。基于負極業(yè)務(wù)的良好發(fā)展態(tài)勢，東吳證券進一步預(yù)測，公司2025年全年負極出貨量有望達到55萬噸，同比增長30%。未來海外產(chǎn)能規(guī)模的持續(xù)擴大，將進一步鞏固公司在負極業(yè)務(wù)領(lǐng)域的行業(yè)地位。
盈利能力層面，東吳證券測算數(shù)據(jù)同樣表達樂觀預(yù)期。25Q2公司負極單噸凈利升至0.18萬元/噸，較一季度明顯改善，而印尼基地的盈利彈性更為突出，單噸盈利水平高于國內(nèi)產(chǎn)能。同時，光大證券提及公司負極價格低位企穩(wěn)，將進一步增厚公司整體盈利空間，為業(yè)績增長提供堅實支撐。
此外，貝特瑞在新技術(shù)、新材料領(lǐng)域的前瞻布局，也成為機構(gòu)認可其長期價值的重要原因。民生證券與光大證券在研報中均重點提及公司在固態(tài)電池材料領(lǐng)域的突破。
在全固態(tài)電池材料方面，公司開發(fā)了行業(yè)內(nèi)首款匹配全固態(tài)電池的鋰碳復(fù)合負極材料，具備低體積膨脹、長循環(huán)壽命等優(yōu)勢，硫化物固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)品粒度已達500nm以下，能滿足客戶應(yīng)用需求；在半固態(tài)電池材料領(lǐng)域，氧化物電解質(zhì)產(chǎn)品獲得百噸級訂單，匹配電芯裝機量超過1GWh，實現(xiàn)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化又一里程碑；此外，公司新開發(fā)的CVD硅碳用多孔碳也正式進入中試階段，為公司的長期成長注入充足動力。
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