2025年8月，珠海格力電器股份有限公司（000651.SZ）發(fā)布的2025年半年度報告，營業(yè)總收入976.19億元，同比微降2.66%；歸母凈利潤144.12億元，同比增長1.95%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)283.29億元，同比激增453.06%。

    在國內(nèi)家用空調(diào)市場二季度線上2100元以下低端機銷量占比首次突破50%、中央空調(diào)內(nèi)銷額下滑10.1%的行業(yè)背景下，格力電器的這份財報既體現(xiàn)了其在消費電器板塊的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也彰顯了其在成本控制、技術(shù)迭代與多元化布局上的定力。

    從1991年成立至今，格力電器始終以“掌握核心科技”為錨點，從單一空調(diào)制造商成長為覆蓋消費電器與工業(yè)裝備的全球工業(yè)集團(tuán)。

    格力電器的業(yè)務(wù)布局始終圍繞“消費+工業(yè)”雙輪驅(qū)動，2025年上半年，這種布局在行業(yè)壓力下呈現(xiàn)出“消費筑防、工業(yè)破局”的特征——消費電器板塊雖短期承壓，但通過技術(shù)升級鞏固基本盤；工業(yè)制品、智能裝備等板塊則以兩位數(shù)增速，成為拉動增長的新引擎。

    2025年上半年，當(dāng)行業(yè)陷入“以價換量”的內(nèi)卷時，格力電器選擇逆勢加碼研發(fā)，研發(fā)投入高達(dá)38.92億元，同比增7.05%；同時，推動工業(yè)制品及綠色能源板塊營收增長17.13%、智能裝備板塊增長20.90%，試圖在消費電器的“基本盤”之外，構(gòu)建第二增長曲線。

    這份財報的深層價值，不僅在于數(shù)據(jù)本身，更在于它勾勒出一家傳統(tǒng)制造業(yè)巨頭在經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)變革中的生存邏輯——以技術(shù)壁壘抵御價格戰(zhàn)，以產(chǎn)業(yè)鏈延伸對沖單一市場風(fēng)險，以現(xiàn)金流韌性支撐長期戰(zhàn)略。

高端化對沖行業(yè)低端內(nèi)卷

    消費電器是格力電器的核心板塊，2025年上半年營收762.79億元，占營業(yè)收入比重為78.38%，相比2024年同期的80.55%比重，有所下滑。這說明格力電器的多元化戰(zhàn)略已初見成效。

    產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，同期中國家用空調(diào)銷量同比增長8.3%，冰箱、洗衣機銷量分別增長3.7%、8.8%。盡管其消費電器的銷售額同比下降5.09%，看似與行業(yè)整體態(tài)勢相悖，但深入拆解營收結(jié)構(gòu)可見，這種“降速”實則是格力電器主動應(yīng)對行業(yè)低端化的結(jié)果。

    今年以來，家用空調(diào)市場“以價換量”趨勢明顯。奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度，家用空調(diào)線上2100元以下低端機銷量占比首次超過50%，而格力電器聚焦中高端產(chǎn)品，雖單價較高但仍實現(xiàn)銷量爆發(fā)，一定程度上對沖了低端市場的份額流失。

    面對行業(yè)低端化趨勢，格力電器以“綠色低碳、舒適健康、個性智能”為方向，推出兩大爆款系列：

    一是“風(fēng)不吹人”系列：搭載雙驅(qū)冷暖分送技術(shù)與分布式送風(fēng)技術(shù)，實現(xiàn)“淋浴式制冷”“地毯式制熱”，解決傳統(tǒng)空調(diào)“冷風(fēng)吹人、熱風(fēng)聚集”痛點，銷量同比增長131%；

    二是AI動態(tài)節(jié)能系列（“涼之夏-Ⅱ”“AI節(jié)能王子”）：歷經(jīng)7年研發(fā)，通過AI芯片與算法自動適配用戶習(xí)慣與環(huán)境變化，全年耗電量降低13.6%，銷量同比增長360%；

    同時，格力電器堅定落實全系列家用空調(diào)“十年免費包修”政策，進(jìn)一步強化品牌信任度。雖然該政策于2021年推出，但至今為止，仍沒有任何其他家電跟進(jìn)。

    根據(jù)i傳媒《2025H1中國中央空調(diào)行業(yè)發(fā)展報告》，格力中央空調(diào)以超15%的市占率繼續(xù)位居行業(yè)首位，其中家用中央空調(diào)推出“真知·灼見”風(fēng)不吹人產(chǎn)品、睿風(fēng)恒溫除濕產(chǎn)品，商用中央空調(diào)推出“AI寬域節(jié)能”GMV9智岳系列（平均節(jié)能率25%，獲2025中國制冷展金獎），持續(xù)鞏固高端市場優(yōu)勢。

    冰箱、洗衣機、廚房電器、環(huán)境電器等生活電器，是格力電器從“空調(diào)單品”向“全屋智能家電”延伸的關(guān)鍵。2025年上半年，該品類通過場景化創(chuàng)新實現(xiàn)市場認(rèn)可度提升：

    2025年上半年，格力電器推出505L/535L嵌入式冰箱，研發(fā)雙軸變軌鉸鏈技術(shù)，解決嵌入式冰箱開門空間受限問題，抗菌效果與智能交互體驗升級。

    格力電器重磅打造的“凈靜-Ⅱ”洗衣干衣機，采用風(fēng)機自清潔技術(shù)，線屑去除率62.6%，除螨率100%，獲洗烘一體機管道自清潔性能優(yōu)品認(rèn)證。

    在環(huán)境電器上，格力電器切入細(xì)分人群的需求痛點?！翱楋L(fēng)者”循環(huán)扇憑借聚風(fēng)渦流系統(tǒng)與離線語音智控，穩(wěn)居京東中高端電風(fēng)扇TOP1；寵物空氣凈化器、低噪雙變頻除濕機（能效高出國標(biāo)61.8%）等細(xì)分產(chǎn)品，精準(zhǔn)切入養(yǎng)寵、健康家居等新興需求。

    在家電行業(yè)價格戰(zhàn)頻發(fā)、內(nèi)卷嚴(yán)重的大背景下，格力電器做好了充分的應(yīng)對措施：

    一是產(chǎn)品差異化，持續(xù)加碼“風(fēng)不吹人”、“AI節(jié)能”等中高端系列，通過技術(shù)創(chuàng)新形成差異化優(yōu)勢，避免陷入價格戰(zhàn)；

    二是品類拓展，通過“董明珠健康家”門店推廣冰洗、廚房電器等生活電器，提升單客價值，對沖空調(diào)板塊壓力；

    三是渠道控價，加強對線上線下渠道的價格管控，避免經(jīng)銷商低價串貨，維護(hù)品牌形象與利潤空間。

    如今，格力電器產(chǎn)品遠(yuǎn)銷190多個國家和地區(qū)，空調(diào)顧客滿意度連續(xù)16年保持行業(yè)第一。根據(jù)國際權(quán)威調(diào)研機構(gòu)歐睿國際最新數(shù)據(jù)顯示：2024年，格力分體式空調(diào)零售量位列世界第一。

第二增長曲線快速增長

    在持續(xù)優(yōu)化C端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時，格力電器在B端業(yè)務(wù)呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長態(tài)勢。

    2025年上半年，格力電器的工業(yè)制品及綠色能源板塊營收95.91億元，同比增長17.13%，占營收比重提升至9.85%，成為僅次于消費電器的第二大板塊。

    該板塊依托格力電器在壓縮機、電機、電容等核心部件的技術(shù)積累，實現(xiàn)從“配套自用”到“對外供應(yīng)”的突破。

    凌達(dá)壓縮機推出新一代12HP變頻轉(zhuǎn)子壓縮機，能效提升5%，批量應(yīng)用于C系列變頻模塊機，推動模塊機全面邁入變頻時代；柜機用大排量轉(zhuǎn)子壓縮機能效提升3%，噪聲降低2-3dBA，應(yīng)用于云佳Pro、悅省電等機型。

    凱邦電機研發(fā)300公斤機器人用伺服電機，功率密度達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，打破國外壟斷，批量應(yīng)用于國內(nèi)工業(yè)機器人企業(yè)；高效防爆工業(yè)永磁輔助磁阻電機能效超越新1級標(biāo)準(zhǔn)，適配煤礦、化工等高危場景。

    傾力研發(fā)的鋁電解電容器（CD294W系列450V產(chǎn)品），紋波電流承載能力提升30%，車載OBC電容器拓展新能源汽車賽道；金屬化薄膜電容器滿足“雙85”（85℃/85%RH）標(biāo)準(zhǔn)，通過TUV與UL認(rèn)證，切入光伏儲能領(lǐng)域。

    在綠色能源板塊，格力電器通過再生資源與儲能布局，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與社會效益的雙豐收。

    格力電器積極踐行“生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度”，構(gòu)建“綠色設(shè)計-綠色制造-綠色回收”閉環(huán)：截至2025年6月，再生資源系統(tǒng)累計處理廢棄電器電子產(chǎn)品超6972萬臺（套），轉(zhuǎn)化再生銅、鐵、鋁、塑料約96.99萬噸，獲批商務(wù)部首批再生資源回收體系建設(shè)試點企業(yè)。

    此外，工業(yè)儲能產(chǎn)品依托壓縮機與電機技術(shù)優(yōu)勢，已在數(shù)據(jù)中心、工業(yè)園區(qū)等場景落地，成為綠色能源板塊的新增長點。

    2025年上半年，格力電器的智能裝備板塊營收3.14億元，同比增長20.90%，增速顯著，體現(xiàn)出“以智造賦能制造”的戰(zhàn)略落地成效。

    該板塊聚焦數(shù)控機床、工業(yè)機器人及自動化領(lǐng)域，已擁有2個省級科研平臺，累計授權(quán)專利1951件（發(fā)明專利1122件）。

    2025年上半年，格力電器自主研發(fā)的高速雙五軸龍門加工中心GA-FMB3020D，實現(xiàn)大型復(fù)雜零部件一次裝夾六面加工，應(yīng)用于汽車一體化壓鑄零部件加工，獲第50屆日內(nèi)瓦國際發(fā)明展金獎；旋轉(zhuǎn)電弧焊接機器人“高速旋轉(zhuǎn)焊接+窄間隙”工藝，焊接電流提升20%-50%，焊縫力學(xué)性能顯著改善，已應(yīng)用于家電、汽車零部件焊接場景。

    智能裝備的意義不僅在于營收增長，更在于為“黑燈工廠”提供支撐——截至2025年6月，格力電器已擁有1家國家級卓越級智能工廠、11家國家級綠色工廠、3家5G工廠，智能制造水平的提升進(jìn)一步降低了生產(chǎn)成本，形成“制造—智造—裝備輸出”的正向循環(huán)。

從掌握核心科技到掌握標(biāo)準(zhǔn)話語權(quán)

    “核心技術(shù)、自主研發(fā)”是格力電器的立身之本。2025年上半年，在行業(yè)普遍壓縮研發(fā)投入應(yīng)對價格戰(zhàn)時，格力電器研發(fā)投入38.92億元，同比增長7.05%，新增專利申請2397件（其中發(fā)明專利1495件），獲得發(fā)明專利授權(quán)2346件，用持續(xù)投入構(gòu)建起難以逾越的技術(shù)護(hù)城河。

    格力電器的研發(fā)體系以“國家級科研平臺為依托”，擁有16個研究院、152個研究所、1411個實驗室、1個院士工作站，形成“以企業(yè)為主體、以市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合”的創(chuàng)新機制。

    截止目前，格力電器累計申請專利132150項（其中發(fā)明專利72477項），累計獲發(fā)明專利授權(quán)28405項，是唯一一家連續(xù)九年進(jìn)入中國發(fā)明專利授權(quán)量前十的家電企業(yè)。

    這種投入并非“撒胡椒面”，而是聚焦核心領(lǐng)域：2025年上半年，研發(fā)資源重點投向空調(diào)低碳技術(shù)、半導(dǎo)體、工業(yè)機器人等方向，形成“研發(fā)-應(yīng)用-迭代”的閉環(huán)。例如，AI動態(tài)節(jié)能技術(shù)從2018年研發(fā)到2025年批量應(yīng)用，歷時7年，投入超10億元，最終解決“節(jié)能與舒適不可兼得”的行業(yè)痛點，體現(xiàn)出“長期主義”的研發(fā)觀。

    格力電器已累計獲得50項國際領(lǐng)先技術(shù)認(rèn)證，為中國制造注入澎湃動能。

    2025年新增的四項“國際領(lǐng)先”的技術(shù)分別是：

    一是可逆向送風(fēng)中央空調(diào)技術(shù)及應(yīng)用：創(chuàng)新逆向送風(fēng)系統(tǒng)，制熱時房間溫升速率提升30%，耗電量降低15%，解決傳統(tǒng)中央空調(diào)冷風(fēng)吹人、熱風(fēng)聚集問題，已應(yīng)用于“風(fēng)不吹人”中央空調(diào)系列；

    二是基于實時性能的寬域高效AI多聯(lián)機關(guān)鍵技術(shù)與應(yīng)用：首次實現(xiàn)室內(nèi)機能力在線測量精度≥90%、電量測量精度≥95%，平均節(jié)能率25%，搭載自研AI芯片實現(xiàn)復(fù)雜場景自學(xué)習(xí)。

    三是新型高效轉(zhuǎn)容積式制冷劑泵及機房空調(diào)：該技術(shù)將機房空調(diào)高效的氟泵制冷模式的運行環(huán)境維度從5℃成功拓寬至20℃；揚程范圍拓寬2倍，效率提升1至5倍，攻克了氣液兩相運行的世界難題。

    四是多適應(yīng)寬頻高效轉(zhuǎn)子壓縮機及空調(diào)器：該技術(shù)成功攻克了壓縮機寬頻能效低、高頻可靠性差的行業(yè)難題，實現(xiàn)了1-200Hz超寬頻率運行，遠(yuǎn)超行業(yè)常規(guī)的15-120Hz范圍。低頻時可將室溫波動控制在±0.3℃。與國際先進(jìn)技術(shù)相比，壓縮機全頻段提效5%，空調(diào)季節(jié)能效提升10%，低溫制熱量提升15%。即使在-15℃超低溫環(huán)境中，其制熱量仍不衰減。

    格力電器始終堅持自主創(chuàng)新，多項核心技術(shù)獲得權(quán)威部門的高度認(rèn)可。其中“變頻空調(diào)低碳動態(tài)運行關(guān)鍵技術(shù)研究及應(yīng)用”獲中國輕工業(yè)聯(lián)合會科技進(jìn)步一等獎，通過AI芯片與動態(tài)能效尋優(yōu)控制，全年耗電量降低13.6%，應(yīng)用于AI節(jié)能王子、涼之夏-II等機型。

    這些技術(shù)突破并非“實驗室成果”，而是直接轉(zhuǎn)化為用戶價值：以AI動態(tài)節(jié)能技術(shù)為例，一臺1.5匹的“AI節(jié)能王子”空調(diào)，按夏季使用120天、每天8小時計算，相比傳統(tǒng)空調(diào)可省電約200度，按0.6元/度計算，一年可節(jié)省電費120元，3-4年即可收回差價，真正實現(xiàn)“技術(shù)普惠”。

    此外，格力的多款產(chǎn)品斬獲國內(nèi)外重量級獎項：“格力·至尊空調(diào)”獲中國外觀設(shè)計金獎；“格力數(shù)控機床·五軸聯(lián)動高速雙五軸龍門加工中心”獲第50屆日內(nèi)瓦國際發(fā)明展金獎；“格力·冷靜王+空調(diào)”獲艾普蘭獎金獎；凱邦無刷直流電機獲艾普蘭核芯獎；“格力雙面女王美容儀”、“格力·真的好中式空調(diào)”獲“艾普蘭獎”創(chuàng)新獎；“格力·星空空調(diào)”、“格力·國風(fēng)空調(diào)”入選國家級消費品指南《升級和創(chuàng)新消費品指南》。

    掌握標(biāo)準(zhǔn)話語權(quán)是企業(yè)技術(shù)實力的最高體現(xiàn)。2025年上半年，格力電器在國際標(biāo)準(zhǔn)制定上實現(xiàn)重大突破：聯(lián)合合肥通用機械研究院和清華大學(xué)主導(dǎo)制定的兩項制冷壓縮機國際標(biāo)準(zhǔn)《容積式制冷壓縮機性能評價》（ISO18501:2025）與《離心式制冷壓縮機性能評價》（ISO18483:2025）正式發(fā)布，成為ISO制冷壓縮機領(lǐng)域20年來首次成功立項并發(fā)布的標(biāo)準(zhǔn)，填補了國際標(biāo)準(zhǔn)在該領(lǐng)域的空白。

    截至2025年6月，格力電器累計加入54個國際/外標(biāo)準(zhǔn)組織，在ISO和IEC等國際標(biāo)準(zhǔn)組織中擔(dān)任33個專家職位，牽頭或參與制定935項國際標(biāo)準(zhǔn)、國家標(biāo)準(zhǔn)（其中國際標(biāo)準(zhǔn)64項），培養(yǎng)了近千名標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)專家，覆蓋空調(diào)、壓縮機、電機、半導(dǎo)體等核心領(lǐng)域。

    標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)的獲取，不僅提升了格力電器在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)，更推動中國家電產(chǎn)業(yè)從“中國制造”向“中國標(biāo)準(zhǔn)”轉(zhuǎn)變。

線上線下協(xié)同的效率重構(gòu)

    渠道是格力電器的傳統(tǒng)優(yōu)勢，但在電商沖擊與消費習(xí)慣變化下，格力電器近年來持續(xù)推動渠道變革，2025年上半年成效顯著：線上直播電商突破50億元，線下“董明珠健康家”門店超857家，數(shù)字化系統(tǒng)實現(xiàn)全鏈路效率提升，構(gòu)建起“自主可控、雙線融合”的新零售體系。

    格力電器線上渠道的變革，核心是從“依賴第三方平臺”向“自營+第三方”協(xié)同轉(zhuǎn)變，發(fā)力方向集中在三點：

    一是直播電商。董明珠親自參與直播帶貨，組建專業(yè)團(tuán)隊通過場景化演示，如“AI節(jié)能空調(diào)省電實測”、“全屋智能場景體驗”等，強化產(chǎn)品滲透。2025年上半年銷售額突破50億元，直播轉(zhuǎn)化率達(dá)8%-10%，顯著高于行業(yè)3%-5%的平均水平；

    二是社交電商。借力微信、抖音等社交平臺開展社群運營，通過“老客戶裂變”、“區(qū)域經(jīng)銷商社群”等模式，實現(xiàn)口碑傳播與精準(zhǔn)觸達(dá)，復(fù)購率提升至25%；

    三是自營平臺。升級“格力商城”APP，新增“智能家電互聯(lián)互通”“售后一鍵預(yù)約”等功能，用戶留存率提升30%，逐步降低對第三方平臺的流量依賴。

    線上渠道的多元化，不僅提升了營收規(guī)模，更優(yōu)化了利潤結(jié)構(gòu)——直播電商與自營平臺的毛利率比第三方平臺高5-8個百分點，有效對沖了消費電器板塊的營收下滑壓力。

    線下渠道的核心變革是從“空調(diào)專賣店”向“全屋智能體驗店”升級，主要集中在以下三個方向：

    一是場景化體驗。2025年年初，格力電器推出全新的戰(zhàn)略品牌“董明珠健康家”。它通過“客廳、臥室、廚房、陽臺”等場景化陳列，集中展示冰箱、洗衣機、凈水器、空氣凈化器等全品類產(chǎn)品，用戶停留時間從原來的5分鐘提升至20分鐘，客單價從1.2萬元提升至2.5萬元。

    2025年3月，董明珠健康家北京店開業(yè)，隨后相繼落地鄭州、長沙、石家莊、包頭等地。目前，董明珠健康家在全國落地857家。

    該模式突破傳統(tǒng)家居賣場模式，打造健康休閑、產(chǎn)品體驗、直播互動三大功能區(qū)，以全屋智能家電，為萬千家庭創(chuàng)造觸手可及的健康生活。首店開業(yè)日整體銷售金額8560萬+，直播全網(wǎng)場觀744萬人次；長沙店開業(yè)日成交額超2億；全球曝光超5億，市場反響熱烈。

    二是數(shù)字化賦能。門店配備智能導(dǎo)購系統(tǒng)，通過用戶畫像推薦產(chǎn)品，售后系統(tǒng)實現(xiàn)“一鍵報修、上門服務(wù)跟蹤”，服務(wù)響應(yīng)時間從48小時縮短至24小時；

    三是渠道扁平化。優(yōu)化經(jīng)銷商體系，減少中間環(huán)節(jié)，將節(jié)省的渠道成本用于終端讓利與服務(wù)升級，2025年上半年經(jīng)銷商滿意度提升至92%。

    截至2025年6月，格力電器已完成超857家“董明珠健康家”門店升級，境外首店在中國香港落地，計劃2025年底實現(xiàn)全國300個地級市全覆蓋。這種轉(zhuǎn)型不僅有助于格力電器從“空調(diào)品牌”向“全品類家電品牌”延伸，更能應(yīng)對線下流量碎片化的挑戰(zhàn)。

    渠道變革的背后，是數(shù)字化技術(shù)的深度支撐。格力電器構(gòu)建了統(tǒng)一的“營銷數(shù)字化系統(tǒng)”，實現(xiàn)“采購-生產(chǎn)-庫存-銷售-售后”全鏈路數(shù)據(jù)打通。該系統(tǒng)有三大核心功能：

    一是需求預(yù)測。通過終端銷售數(shù)據(jù)與用戶畫像，精準(zhǔn)預(yù)測區(qū)域、品類需求，生產(chǎn)計劃調(diào)整周期從15天縮短至7天；

    二是經(jīng)銷商賦能。為經(jīng)銷商提供“庫存查詢、訂單管理、數(shù)據(jù)分析”工具，經(jīng)銷商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從60天降至45天，資金壓力顯著緩解；

    三是用戶運營。建立用戶標(biāo)簽體系，針對不同需求，如“節(jié)能需求”、“健康需求”等推送產(chǎn)品與服務(wù)，用戶復(fù)購率提升至25%。

    數(shù)字化不僅提升了渠道效率，更讓格力電器實現(xiàn)了“以銷定產(chǎn)”，2025年上半年存貨較年初下降13.10%，正是數(shù)字化賦能的直接成果。

自主品牌海外突圍、大放異彩

    在國內(nèi)市場承壓的情況下，海外市場成為格力電器的重要增長極。2025年上半年，格力電器海外主營業(yè)務(wù)營收163.35億元，同比增長10.19%，自主品牌占出口銷售總額近70%，領(lǐng)先行業(yè)，彰顯出“全球格力”的品牌影響力。

    格力電器海外市場的增長，并非依賴“低價走量”，而是基于區(qū)域市場的精準(zhǔn)布局。

    在中東、東歐、巴西、印尼等新興市場，格力電器自主品牌占比超20%，其中，巴西市場依托格力電器巴西工廠，進(jìn)行本地化生產(chǎn)，空調(diào)市占率提升至18%，同比增長5個百分點。

    在歐美等成熟市場，格力電器則聚焦高端需求，推出超高溫制冷（68℃）、超低溫制熱（-40℃）空調(diào)，解決當(dāng)?shù)貥O端氣候痛點，歐美市場營收同比增長8.5%。

    在巴基斯坦、孟加拉、印尼等一帶一路市場，格力電器通過與當(dāng)?shù)卮砩毯献鲗崿F(xiàn)本土化經(jīng)營，參與“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（如酒店、醫(yī)院、數(shù)據(jù)中心），中央空調(diào)訂單同比增長12%。

    格力電器之所以在海外市場取得重大突破，關(guān)鍵在于產(chǎn)品“因地制宜”。

    一是極端氣候適配。針對中東高溫，研發(fā)68℃超高溫制冷空調(diào)，采用自主壓縮機技術(shù)，實現(xiàn)高溫環(huán)境下穩(wěn)定運行；針對歐美低溫，推出-40℃超低溫制熱空調(diào)，解決傳統(tǒng)空調(diào)低溫制熱效率低的問題。

    二是能效標(biāo)準(zhǔn)適配。歐洲市場推出符合ERP能效A級的空調(diào)產(chǎn)品，美國市場推出符合ENERGY STAR標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品，規(guī)避貿(mào)易壁壘。

    三是場景需求適配。針對東南亞潮濕氣候，推出高除濕效率的空調(diào)與除濕機；針對歐美家庭大戶型，推出多聯(lián)機與空氣源熱泵三聯(lián)供產(chǎn)品，滿足空調(diào)、采暖、熱水需求。

    憑借強大的技術(shù)實力，格力電器獲得全球超級工程的青睞。2025年上半年，格力電器中標(biāo)多個國際大型商用工程項目，進(jìn)一步提升品牌國際認(rèn)可度。

    格力電器為澳大利亞珀斯城市之心提供中央空調(diào)系統(tǒng)，滿足商業(yè)綜合體的低碳需求，項目金額超1億元；為塞爾維亞世博會場館提供空調(diào)與空氣凈化設(shè)備，展現(xiàn)中國智造實力；為沙特科學(xué)綠洲國際學(xué)校提供空氣源熱泵采暖系統(tǒng)，適配當(dāng)?shù)氐蜏丨h(huán)境，項目金額超5000萬元；為中國澳門BA數(shù)據(jù)中心提供精密空調(diào)，滿足數(shù)據(jù)中心高可靠性、高節(jié)能需求。

    這些大項目的落地，不僅帶來營收增長，更成為格力電器海外品牌推廣的“活廣告”，為后續(xù)市場拓展奠定基礎(chǔ)。

    海外市場受當(dāng)?shù)卣谓?jīng)濟(jì)局勢，貿(mào)易政策變化影響較大，格力電器同樣做好了充分的應(yīng)對措施：一是本地化經(jīng)營，在巴西、巴基斯坦等市場加大本地化生產(chǎn)投入，減少關(guān)稅與貿(mào)易壁壘影響；二是分散市場布局，避免過度依賴單一區(qū)域，2025年上半年新增東南亞、非洲5個海外代理商；三是建立海外合規(guī)團(tuán)隊，以適應(yīng)當(dāng)?shù)卣咦兓?，確保業(yè)務(wù)合規(guī)運營。

現(xiàn)金流453%增長的底層邏輯

    2025年上半年，格力電器在利潤方面的表現(xiàn)卻十分亮眼。歸母凈利潤144.12億元的增長，背后是“降本”與“提效”的雙重作用。同時，中高端產(chǎn)品的高毛利率彌補了銷量增速的不足，使得整體盈利水平逆勢提升。其中，消費電器板塊毛利率高達(dá)33.20%，比同行的毛利率高出不少。

    經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額283.29億元的激增，是格力電器2025年半年報最亮眼的指標(biāo)之一，其背后是格力電器在“收現(xiàn)”與“付現(xiàn)”兩端的精細(xì)化管理。

    從現(xiàn)金流入看，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”達(dá)940.18億元，同比增長7.56%，顯著高于營收增速，說明終端回款能力提升——這與格力電器線上直播電商、線下“董明珠健康家”門店的直營模式深化有關(guān)。直營渠道減少了經(jīng)銷商回款周期，提升了資金周轉(zhuǎn)效率。

    截至2025年6月末，格力電器總資產(chǎn)達(dá)4011.89億元，較年初增長9.01%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化：貨幣資金1223.71億元，占總資產(chǎn)30.50%，流動性充裕；存貨242.54億元，較年初下降13.10%，反映出“以銷定產(chǎn)”策略的成效。

    格力電器對銅、鋁等主要原材料的采購規(guī)模達(dá)百億級。面對銅、鋁等主要原材料價格震蕩向上、人民幣匯率的波動，格力電器將通過以下幾個舉措規(guī)避風(fēng)險：

    一是通過期貨套保合約對沖原材料價格風(fēng)險，2025年上半年期貨套保實際損益7722.42萬元；

    二是依托規(guī)模優(yōu)勢與供應(yīng)商簽訂長期采購協(xié)議，鎖定原材料價格，提前備貨，降低波動影響；

    三是加強對匯率走勢的研判，運用遠(yuǎn)期外匯合約等工具，減少匯兌損失，提升海外本土化生產(chǎn)比例，降低匯率波動對營收的影響。

管理層的平穩(wěn)過度與企業(yè)戰(zhàn)略的高度延續(xù)

    2025年上半年，格力電器經(jīng)歷管理層換屆與員工持股計劃落地，股東結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)小幅調(diào)整，這些變化既確保了戰(zhàn)略的延續(xù)性，也強化了核心團(tuán)隊與股東的利益綁定。

    2025年4月，格力電器完成管理層換屆：張偉接任總裁，董明珠繼續(xù)擔(dān)任董事長，鄧曉博、劉姝威等離任董事、監(jiān)事，舒立志、鐘成堡等新任董事及李紅旗、程明、翁國民等新任獨立董事到位。

    從履歷看，新任管理層多為內(nèi)部培養(yǎng)，熟悉公司業(yè)務(wù)與戰(zhàn)略：張偉長期負(fù)責(zé)空調(diào)研發(fā)與生產(chǎn)，推動多項核心技術(shù)落地；舒立志深耕黨建與行政管理，確保公司治理合規(guī)；新任獨立董事均為行業(yè)專家（如李紅旗為機械工程領(lǐng)域教授），為公司戰(zhàn)略提供專業(yè)建議。換屆后，其“核心技術(shù)自主研發(fā)”、“多元化”等戰(zhàn)略未發(fā)生變化，體現(xiàn)出管理層的平穩(wěn)過渡與戰(zhàn)略延續(xù)性。

    2025年上半年，格力電器第三期員工持股計劃落地：參與員工5141人，持有股票6319.51萬股，占公司股本總額的1.13%，資金來源為員工合法薪酬及自籌資金。員工持股計劃的推出，將核心團(tuán)隊利益與公司長期發(fā)展綁定，有助于提升團(tuán)隊穩(wěn)定性與積極性。

    2025年3月，董明珠健康家受到媒體熱議。同月，格力電器5%以上股東京海互聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“京?；ヂ?lián)”）計劃在2025年3月4日至2025年9月3日增持公司股份，金額不低于10.5億元、不超過21億元。

    京海互聯(lián)作為格力電器重要經(jīng)銷商股東，其增持計劃反映出對公司長期發(fā)展的信心。此外，珠海明駿（持股16.11%）、格力集團(tuán)（持股3.46%）等主要股東持股未發(fā)生變化，股東結(jié)構(gòu)整體穩(wěn)定。

    管理層的平穩(wěn)過渡與股東結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，確保了格力“自主研發(fā)”、“掌握核心科技”戰(zhàn)略的延續(xù)性與一慣性。

    2025年上半年的格力電器，展現(xiàn)出傳統(tǒng)制造業(yè)巨頭在變局中的定力與韌性，體現(xiàn)出“提質(zhì)降本”的成效；現(xiàn)金流暴增反映經(jīng)營質(zhì)量改善；工業(yè)板塊與海外市場的增長，為長期發(fā)展打開空間。

    格力電器的核心競爭力，始終是“長期主義”的技術(shù)投入與產(chǎn)業(yè)鏈掌控力——從7年研發(fā)AI動態(tài)節(jié)能技術(shù)，到主導(dǎo)國際標(biāo)準(zhǔn)制定；從壓縮機、電機等核心部件自主化，到智能裝備、半導(dǎo)體的跨界突破，格力電器始終以“掌握核心科技”為錨點，抵御短期行業(yè)波動。

    未來，格力電器面臨的挑戰(zhàn)仍在：消費電器如何進(jìn)一步突破高端市場，工業(yè)板塊如何擴大規(guī)模，海外市場如何應(yīng)對地緣風(fēng)險。但從半年報看，格力電器已搭建起“消費筑防、工業(yè)破局、全球拓展”的戰(zhàn)略框架，只要堅持技術(shù)創(chuàng)新與效率提升，這家“中國智造”的代表企業(yè)，有望在制造業(yè)升級的浪潮中延續(xù)長期價值。

格力電器2025年上半年核心財務(wù)數(shù)據(jù)一覽（表1）

格力電器2025年上半年核心財務(wù)數(shù)據(jù)一覽（表2）